05/12/2025.- Salta al Instante.- Foto portada: FMI y JP Morgan presionan, Caputo resiste comprar dólares para no disparar la inflación. Imagen: Web.
El Fondo Monetario Internacional volvió a poner al Gobierno de Javier Milei bajo la lupa. Esta vez, el organismo pidió explícitamente que Argentina acelere la compra de reservas, aun a riesgo de generar tensiones cambiarias, una decisión que el ministro de Economía, Luis Caputo, se niega a tomar para evitar un nuevo salto del dólar y un golpe a los precios.
La portavoz del organismo, Julie Kozack, afirmó que la política monetaria y cambiaria deberá ser “más ambiciosa” para recomponer reservas, un requisito que —según dijo— ayudaría al país a enfrentar eventuales shocks y recuperar algo de acceso al crédito. Su mensaje llega en un momento incómodo: horas después de que Caputo relativizara la posibilidad de acumular reservas en el corto plazo.
Desde Washington, Kozack insistió en que el Gobierno necesita un marco monetario y cambiario coherente, reconoció que la meta del año es “desafiante” y adelantó que una misión técnica llegará al país en los próximos días para avanzar con la revisión que se completará en enero.
El Gobierno teme que la compra de dólares reavive la inflación
La Casa Rosada, sin embargo, rechaza mover el tipo de cambio o intervenir para acumular divisas. Temen que una devaluación o compras agresivas en el mercado oficial se filtren rápidamente a precios, frenando una desaceleración inflacionaria que aún no está garantizada.
Pero la falta de reservas ya encendió alertas en todos los frentes: el Gobierno necesitó dos salvatajes recientes —uno del FMI y otro del Tesoro de EE.UU.— para atravesar momentos críticos.
JP Morgan también mete presión
En paralelo, el banco de inversión JP Morgan publicó un informe señalando que la Argentina debería priorizar la acumulación de reservas en 2026, aprovechando la mejora política tras las elecciones y el respaldo financiero de Estados Unidos.
El banco proyecta que, aun así, las reservas crecerían menos del 1% del PBI, y que el país solo podría sumar unos U$S 5.000 millones durante el próximo año. Además, remarcó que la fuga de capitales hacia el dólar —potenciada por la fragilidad política— no podrá frenarse si no se reconstruyen colchones de reservas.
El mensaje es claro: si Milei quiere llegar a 2027 sin crisis, necesita dólares.
Barclays advierte sobre reservas netas negativas
A todo esto, un informe reciente de Barclays reveló un panorama preocupante: las reservas netas del Banco Central pasaron de –U$S 11.000 millones al inicio de la gestión Milei a –U$S 16.000 millones en noviembre de 2025.
Esto implica un desvío de U$S 13.000 millones respecto de la meta pactada con el FMI. Y lo peor: el deterioro no se explica por un alivio de deuda, sino por nuevas obligaciones, entre ellas los Bopreales y los repos con bancos internacionales.
