02/07/2026.- Salta al Instante.– Foto portada: BCRA. Imagen: Martín Zabala / Xinhua.
Mientras el Gobierno de Javier Milei insiste en que el mercado cambiario está bajo control y asegura contar con un «colchón» de 20.000 millones de dólares para frenar cualquier corrida, economistas comenzaron a cuestionar la verdadera fortaleza del Banco Central y advierten que las reservas disponibles serían mucho menores a las que exhibe el oficialismo.
La polémica se encendió luego de que el vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, afirmara que la entidad acumuló más de 11.000 millones de dólares en compras durante 2026 y que dispone de suficiente «capacidad de fuego» para intervenir en el mercado si el dólar vuelve a dispararse.
Sin embargo, detrás del discurso oficial aparecen números que siembran dudas. De esos más de 11.000 millones de dólares adquiridos en el año, el Banco Central apenas habría logrado retener alrededor de 3.500 millones, ya que buena parte de las divisas se utilizaron para afrontar pagos de deuda, operaciones financieras y otras obligaciones.
Distintos especialistas sostienen que la situación real es todavía más delicada. Al descontar compromisos como los encajes bancarios, el swap con China, préstamos internacionales y otros pasivos, las reservas de libre disponibilidad se reducen drásticamente. Incluso algunos cálculos privados sostienen que las llamadas reservas «súper netas» continúan en terreno negativo.
El debate también alcanza al levantamiento definitivo del cepo cambiario. Economistas advierten que aún existe una importante demanda contenida de dólares por parte de empresas e inversores que, de liberarse completamente las restricciones, podría ejercer una fuerte presión sobre el tipo de cambio.
A esas advertencias se sumaron voces críticas provenientes incluso de economistas cercanos al pensamiento liberal. Carlos Rodríguez alertó sobre una demanda reprimida de divisas que podría provocar un fuerte salto del dólar si desaparecieran las restricciones vigentes. En la misma línea, Carlos Melconian cuestionó la calidad de la acumulación de reservas y advirtió que buena parte de los dólares que ingresan al país terminan saliendo rápidamente del sistema.
Mientras tanto, el dólar continúa mostrando presión alcista y el Gobierno apuesta a que las reservas acumuladas, junto con futuros acuerdos financieros, alcancen para atravesar sin sobresaltos el calendario electoral de 2027.
Pero el mercado observa con cautela. Cada movimiento del Banco Central alimenta el interrogante que empieza a ganar fuerza entre analistas e inversores: si las reservas disponibles son mucho menores que las anunciadas, ¿hasta cuándo podrá el Gobierno sostener el actual esquema cambiario sin nuevas tensiones?
