24/08/2026.- Salta al Instante.- Foto portada: Cadena Nacional para informar de las medidas tomadas en el Banco Central, con el fin de boicotear gobiernos futuros. Imagen: Captura de video.
El proyecto de reforma de la Carta Orgánica del Banco Central que impulsa el Gobierno de Javier Milei incorpora cambios sobre el manejo de las reservas internacionales y habilita nuevas vías de endeudamiento.
La iniciativa será debatida este miércoles en Diputados y genera cuestionamientos por la posibilidad de utilizar reservas como garantía en determinadas operaciones financieras.
La reforma del BCRA y el nuevo rol de las reservas
El Gobierno de Javier Milei busca modificar la Carta Orgánica del Banco Central y, mientras concentra el debate público en la prohibición de financiar al Tesoro mediante emisión monetaria, el proyecto introduce cambios sensibles sobre el manejo de las reservas internacionales.
La iniciativa, que será debatida este miércoles en la Cámara de Diputados, contempla ampliar las posibilidades de financiamiento del BCRA y permitir que las reservas sean utilizadas como garantía en determinadas operaciones.
El cambio fue advertido en un análisis realizado por Juan Pablo Costa, del Centro de Economía Política Argentina (CEPA), quien puso el foco en el alcance de las modificaciones propuestas.
Bancos internacionales y reservas como garantía
Uno de los puntos centrales aparece en el artículo 5° del proyecto. Allí se amplían los potenciales acreedores del Banco Central: además de organismos multilaterales, organismos oficiales extranjeros y bancos centrales, se incorpora la posibilidad de tomar financiamiento de bancos internacionales.
La cuestión más controvertida está vinculada con las reservas. El proyecto mantiene su carácter de inembargables, pero al mismo tiempo establece que pueden utilizarse como garantía en operaciones propias del Banco Central.
Según el análisis citado, la iniciativa no fija un límite cuantitativo para esa posibilidad ni define con precisión qué operaciones quedarían comprendidas.
Esto abre un interrogante sobre el alcance efectivo de la protección de las reservas frente a un eventual incumplimiento de una obligación financiera.
Un escenario que preocupa
El escenario planteado por Costa contempla que el Banco Central pueda tomar un préstamo de una entidad financiera internacional, utilizar activos de sus reservas como garantía y eventualmente someter el contrato a una jurisdicción extranjera.
La discusión no es menor: las reservas internacionales constituyen uno de los principales activos estratégicos del BCRA y cumplen un papel central para intervenir en el mercado cambiario y afrontar situaciones de tensión externa.
Actualmente, el Banco Central también puede acceder a operaciones de financiamiento internacional conocidas como REPO. Sin embargo, esas operaciones tienen como respaldo títulos de deuda pública o instrumentos emitidos por el propio BCRA, como los Bopreales, y no implican un acceso directo a las reservas internacionales en caso de incumplimiento.
Cambios en el manejo de las reservas
La reforma también elimina la obligación vigente de que el directorio del Banco Central determine qué nivel de reservas resulta necesario para ejecutar la política cambiaria.
A su vez, deroga la disposición que establecía que ese nivel debía permanecer afectado exclusivamente a ese objetivo.
De aprobarse estos cambios, desaparecería la distinción legal entre las reservas necesarias para sostener la política cambiaria y aquellas consideradas de libre disponibilidad.
El proyecto tampoco establece un límite específico al endeudamiento del Banco Central respaldado por sus propias reservas.
Una reforma que modifica 21 puntos
La propuesta oficial modifica 21 puntos de la Carta Orgánica del BCRA y también deroga disposiciones contenidas en otras tres leyes.
Uno de sus objetivos principales es impedir que el Banco Central pueda utilizar emisión monetaria para financiar al Tesoro y concentrar su misión en la preservación del valor de la moneda.
Pero el proyecto también modifica las reglas vinculadas con las reservas y establece mayores dificultades para remover al presidente y a los directores de la entidad.
Así, mientras el oficialismo presenta la reforma como una herramienta para reforzar la independencia del Banco Central, sus críticos advierten sobre el alcance de otorgarle nuevas facultades de endeudamiento y la posibilidad de comprometer reservas internacionales en operaciones financieras.
El debate llegará este miércoles al Congreso y pondrá bajo la lupa uno de los activos considerados estratégicos para la estabilidad financiera del país: las reservas del Banco Central.
