12/12/2025.- Salta al Instante.- Foto portada: Ilustrativa. Imagen: Web.
El Gobierno dejó en claro este jueves que la inflación se mantendrá por encima del 2% mensual por un período más prolongado del previsto. Con esa lectura, decidió establecer una tasa del 2,4% mensual para una colocación de deuda con vencimiento en junio de 2027 y absorber más pesos de los necesarios para renovar vencimientos, siguiendo el manual clásico del ajuste monetario.
La estrategia fiscal fue acompañada por una fuerte intervención en el mercado cambiario: el Tesoro compró 220 millones de dólares y aceleró la acumulación de reservas, un giro que marca la aceptación de las exigencias del Fondo Monetario Internacional y del Tesoro de Estados Unidos por parte del presidente Javier Milei y del ministro Luis Caputo.
El Banco Central, además, retrocedió en su intento de eliminar los pases remunerados. A través de operaciones simultáneas del sistema SIMU, continúa absorbiendo entre 5 y 7 billones de pesos diarios para evitar que los bancos paguen Ingresos Brutos en la Ciudad y otras jurisdicciones.
La cuenta del Tesoro tiene solo 300 millones de dólares
A esta dinámica se sumó el dato del INDEC: la inflación de noviembre fue del 2,5%, con un salto interanual a 31,4%, el primero en registrar un aumento tras meses de desaceleración.
Tras conocerse el dato, el Tesoro cerró su licitación fijando una tasa mínima de 2,4% mensual hasta mayo de 2027, un mensaje directo al mercado de que la inflación permanecerá por encima del 2% todo el año próximo.
En total, absorbió 21,27 billones de pesos frente a vencimientos estimados en 13 billones, una señal inequívoca de que busca restringir la cantidad de pesos circulando y contener cualquier inicio de reactivación económica. El comportamiento de los inversores acompañó el diagnóstico oficial: la mitad de las suscripciones se dirigieron a bonos CER, que ajustan por inflación.
El detalle por instrumento muestra que el Tesoro tomó 7,96 billones en Lecap (tasa fija), 10,7 billones en CER, 2,54 billones en tasa TAMAR y unos 50.000 millones atados al dólar oficial, lo que indica una menor expectativa de devaluación en el corto plazo.
Economía festejó la colocación de deuda
Mientras tanto, el equipo económico avanzó también en la compra de divisas usando la oferta que proviene del endeudamiento de empresas y provincias. Solo este jueves adquirió 220 millones de dólares, que se sumaron a los 46 millones del día anterior. En las primeras jornadas del mes había vendido reservas para administrar el flujo, pero tras la fallida licitación del Bonar AN29 —que solo reunió 910 millones de dólares a una tasa del 9,47%— el Gobierno se vio obligado a modificar su estrategia.
El problema sigue siendo el mismo: el Tesoro debe afrontar pagos por unos 4.000 millones de dólares el próximo 9 de enero, mientras que su saldo en el Banco Central apenas alcanzaba los 309 millones al 9 de diciembre. El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, habría frenado el apoyo financiero por el incumplimiento en la acumulación de reservas pactada con el FMI.
Incluso con las recientes compras y la recaudación del Bonar, el Gobierno aún necesita unos 2.500 millones de dólares, que podrían provenir de un crédito puente de bancos internacionales por un trimestre, con garantía de activos estatales —incluyendo acciones en YPF y participaciones de la ANSeS en empresas privadas.
Por ahora, las divisas adquiridas se destinan exclusivamente al pago de deuda y no fortalecen las reservas internacionales. Si el Ejecutivo insiste en acelerar la compra de dólares, el precio de la divisa podría subir y erosionar aún más la posibilidad de contener la inflación, como ya se reflejó en la última licitación en pesos.
Con información de El Destape.
