05/12/2025.- Salta al Instante.- Foto portada: Caputo, cada vez más lejos de conseguir los dólares para afrontar el pago de enero. Imagen: Antonio Becerra.
El Gobierno enfrenta un serio problema financiero: el próximo 9 de enero, la Argentina debe pagar alrededor de 4.200 millones de dólares en capital e intereses de bonos soberanos, pero hoy no cuenta con las divisas necesarias para cumplir con ese compromiso.
El Banco Central, con reservas netas negativas por 17.000 millones de dólares, no tiene margen para cubrir ese vencimiento sin usar dólares que pertenecen a ahorristas o al swap con China. En ese escenario, recurrir a esas reservas podría generar una corrida contra los depósitos en moneda extranjera.
El Tesoro tampoco dispone de dólares acumulados. Durante el año compró algo más de 1.000 millones, que ya fueron usados para afrontar otros vencimientos. Ese margen surgió del superávit fiscal, pero se trató de un recurso excepcional.
La fantasía de pagar todo con superávit, derrumbada
La situación expone los límites de la idea que alguna vez impulsaron Javier Milei y su ministro Luis Caputo: pagar toda la deuda en dólares usando exclusivamente el superávit fiscal. Los números lo desmienten. En 2026 vencen más de 19.500 millones de dólares, entre capital e intereses, y aun con el ajuste actual es imposible generar semejante volumen de recursos.
Además, algunos analistas sostienen que el Tesoro ni siquiera puede comprar dólares en el mercado sin generar presiones sobre el tipo de cambio, que se encuentra cerca de la banda superior establecida por el propio Gobierno.
Sin dólares propios, solo queda endeudarse
Ante la falta de divisas genuinas, el Gobierno evalúa un nuevo endeudamiento externo.
Pero la relación con Scott Bessent, secretario del Tesoro de Estados Unidos y figura clave en las negociaciones, atraviesa un momento tenso. Bessent canceló un viaje a la Argentina y, según trascendió, ya había rechazado ofrecer garantías a bancos norteamericanos para un préstamo que en septiembre y octubre se mencionaba en torno a los 20.000 millones de dólares.
En declaraciones recientes reproducidas por Martín Redrado, Bessent también habría comunicado que no habrá nuevas intervenciones en el mercado cambiario argentino en apoyo al Gobierno.
Con el swap chino prácticamente descartado, resurgió la opción del préstamo bancario. Caputo afirmó que varios bancos internacionales ofrecieron hasta 7.000 millones de dólares, aunque aún evalúa cuánto tomar.
La ingeniería financiera se basaría en una nueva emisión de deuda bajo legislación local, pero el problema central es el riesgo país, actualmente cercano a 650 puntos, lo que implica una tasa de interés superior al 11% anual. Un préstamo con esas condiciones obligaría al Estado a pagar más de 700 millones de dólares por año solo en intereses, poniendo en riesgo el superávit financiero.
Una posición de debilidad ante los mercados
El Gobierno necesita dólares con urgencia y los mercados lo saben. Eso implica aceptar condiciones más duras en cada nueva negociación, que quedarán plasmadas en los contratos de deuda. A pesar de esta situación, los analistas coinciden en que Milei no permitirá que el país caiga en default y que Caputo buscará la manera de conseguir los dólares necesarios para enero.
Sin embargo, más allá de las operaciones financieras, la llave final puede estar en Washington. Con el mundo en tensión por la crisis con Venezuela, el presidente estadounidense Donald Trump no tendría interés en ver a la Argentina sumida en un caos financiero.
Con información de Tiempo Argentino.
